近日高毅资产大幅增仓了海康威视，共持有2.31亿股，季末持股市值达88.03亿元。使得海康威视成为了高毅资产最大的持仓股。
海康威视的三季报显示，海康威视第三季度营收.5亿元，同比增长11.53%，净利润为38.15亿元，同比增长0.12%，扣非净利润为35.76亿元，同比下滑-2.48%。对比第二季度，海康威视营收增速同比提高，但扣非净利润增速由正转负，这一财报可谓好坏皆有，也没有超出市场预期。
那冯柳又是因为什么而如此看好海康威视呢？我想无非两点：第一他认为海康威视是一家好公司，第二点他认为现在海康威视的估值不贵。
首先我们来谈谈海康威视是不是一家好公司？
基本数据：华丽，华丽到难以认为是一家制造业公司
整理海康威视的财务数据可以发现海康威视的数据非常好看，好看到你很难认为他是一家制造业公司。海康营业收入从年的36亿到年亿，平均增长率超40%；归母净利润从10亿到年亿，平均增长率超过30%；ROE十年平均增长超30%，毛利率十年平均为45.91%，净利率十年平均为25.64%。同业内对手比较，大华毛利率十年平均为40.06%,净利率为15.33%。海康的净利率比大华多出十个百分点，这说明海康的生产成本是全行业最低的。
而毛利率超过40%是什么概念？我们再用另一只制造业大牛股——立讯精密同海康比较。立讯精密目前市值亿左右，与海康市值差距不大，同属四千亿左右的估值，但立讯精密的毛利率长年为20%左右，海康是他的两倍。
护城河：最多的行业专利
研发发面，海康拥有突出优势，四万名员工，接近一半是技术员工，公司研发占比长期维持在7%以上，年，海康研发投入44.8亿是大华的两倍多。年研发费用54.83亿，相比上年增长22.33%。长期的研发投入帮助海康总能抓住行业变革的机遇。如数字化时代抓住机遇及时推出视音频压缩卡，DVR时代行业第一个引入H.算法，高清摄像头时代ISP技术的突破以及国内最早推出网络高清摄影机等，都是其强大研发能力的体现。
海康威视专利数量（SooPAT专利网数据）为项，数量超过其他竞争对手专利数量的总会。如此多的专利数量，为海康构筑了强大的技术壁垒，帮助海康成为了行业标准的制定者。
接着我们来谈谈海康威视现在的估值贵不贵？
行业市场规模：传统安防和智能安防未来都将保持两位数的增长
视频监控行业经历了三次技术浪潮的更替，由模拟化—数字化—人工智能的转变，也就是很多人说的视屏安防从看的见—看的清—看的懂转变。每一次的转变都改变了行业的竞争格局，提高了行业进入门槛。行业龙头凭借先发优势竞争力和话语权不断提升。也就是说海康威视凭借过去十多年的数据和技术积累，将在视频安防行业占据更多的市场份额。
根据中泰证券的数据显示，国内传统视频监控市场规模将从年的亿美元（约合人民币七百亿）增长到年的亿美元（约合人民币亿）。五年复合增速13.6%。
随着AI、大数据的快速发展，安防行业开始智能化转型，AI加安防成为下一阶段的核心驱动力。根据艾瑞咨询数据，年，我国AI加安防软硬件市场规模为亿元，相较于7年增长超过%，到今年市场规模将达到亿。
算一笔帐：海康威视三年后市值将达到多少？
海康威视未来会多少市值，我们来算一笔帐就清楚了。根据海康威视年年报，海康威视年净利润为亿人民币，根据海康十年平均净利润增长为20%来计算。可得年海康威视净利润为亿人民币，按照市盈率25到30倍估算海康三年后的市值为亿到亿左右。但大家要意识到，这是按照海康只是一家制造业公司估值的。将来一旦人工智能、大数据、物联网落地，海康很有可能转型为一家数据软件公司，那么海康的市值是有机会更上一层楼的。
风险提示：芯片、海外市场、信息安全、AI落地
海康威视未来想要将智能安防做好，那么必然会需要更高端的工业芯片，而目前海康的芯片还主要依赖国外供应。海外市场也是海康重要的市场，一旦国际形势有变，芯片供应和海外市场都有可能受到影响。
视频监控自然为储存大量数据，这些数据涉及到人脸特征、行为习惯、兴趣爱好等高度隐私的数据，一旦泄露，会带来很大的法律纠纷。
智能安防业务到底能给海康带来多大的利润增长，目前难以判断。
最后，冯柳的作业到底能不能抄？如果能够忍受价格波动，那还是可以大胆的抄的，毕竟海康威视确实是一家好公司。
