昨天主要说了一下海康威视二次腾飞的主要逻辑，今天再来讨论其合理估值和投资机会。
首先来看看接下来几年的业绩情况预测，自从上一波安防快速成长期结束，18年以后业绩增长开始减速，市场开始担忧公司未来业绩成长性。但随着20年下半年AI创新业务逐步商业化，公司业绩开始恢复增长，市场开始意识到公司的成长性。根据机构的最新预测，公司未来两到三年增长都会维持在20%以上，那么给与公司多少估值合适呢？
下面我们从几个角度来综合判断一下公司的合理估值究竟几何？
先从历史估值角度分析，公司近些年PE估值主要在20倍~40倍波动，考虑到未来公司可能到来的二次成长，和16年~18年较为接近，主要有一个估值提升阶段，但考虑到业务从硬件到软件，估值还有一定的溢价空间。由于目前业务暂时还未到兑现阶段，中性预期下取平均值30倍还是比较合理的。如果业务成长性不断兑现，估值有望提升到40倍甚至更高一些。
其次，我们再从PEG估值角度分析，考虑到公司未来三年可能维持在20%左右的复合增速，以及公司龙头和卡位AI赛道给与PEG1.5~2倍的溢价。那么公司的合理估值在30倍~40倍，但是这个还是要视公司成长业务的发展阶段确定，成长路径清晰，估值有望逐步切换。
综合以上分析，我们认为公司处于AI赋能和创新业务逐步兑现的元年，估值切换不宜过快，短期35倍比较合理，后续根据业务进展进一步调整。根据机构一致预期公司21年利润在亿~亿，35倍的估值，那么公司的合理市值在亿~亿，对应的价格在59~64元。合理的买入位置在30倍PE左右，对应的合理买入价格在51元~54元左右。
随着三季度高毅资产冯柳2.3亿股大举入场机构，公司市场
