李良丨*工行业分析师
S1
本文摘自：6月14日发布的科创板报告
周义
摘要
◆公司是专业从事*用特种光学镜头及光电系统、民用光学镜头、光学元组件等产品科研生产的高新技术企业，是福建省重要的*民融合企业、全球光学镜头的重要制造商。产品包括激光、紫外、可见光、红外系列全光谱镜头及光电系统，主要分“定制产品”、“非定制产品”两大系列。其中，非定制产品中的变焦镜头是公司最主要的收入来源，以*品为主的定制产品的收入占比呈现逐年增加的趋势。
核心观点
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最新观点
1）公司主营业务：公司是专业从事*用特种光学镜头及光电系统、民用光学镜头、光学元组件等产品科研生产的高新技术企业，是福建省重要的*民融合企业、全球光学镜头的重要制造商。产品包括激光、紫外、可见光、红外系列全光谱镜头及光电系统，主要分“定制产品”、“非定制产品”两大系列。其中，非定制产品中的变焦镜头是公司最主要的收入来源，以*品为主的定制产品的收入占比呈现逐年增加的趋势。
2）核心技术：公司凭借在光学领域深厚的技术沉淀，推动光学镜头的技术革新，掌握设计和加工两个方面的关键技术，率先打破了国外在安防镜头领域的垄断地位，将“中国制造”的安防镜头推向世界，先后获得“国家技术创新示范企业”、“国家知识产权优势企业”、“全国示范院士专家工作站”等荣誉称号。
3）产业链位置及竞争对手：公司依托市场化管理运作机制，不断锻炼研发团队、积累项目经验、凝练核心技术、完善产品体系，进而确立了公司在国内光学镜头领域的龙头地位。据TSR的报告，年公司在全球安防视频监控镜头销量市场占有率达到11.8%，全球排名第三。其中，变焦镜头是公司优势产品，全球销量排名第二，市场占有率约为8.9%。定制产品方面竞争对手包括OPHIRCORPORATION、长春光机所、所；非定制产品方面竞争对手包括佳能株式会社、腾龙株式会社、联合光电、宇瞳光学、舜宇光学等。
4）实控人及重要股东：公司的控股股东为福建中融投资，持有公司36.73%的股份。何文波先生通过控股中融投资控制公司36.73%的股份，同时通过聚诚投资、众盛投资、瑞盈投资间接持有公司0.96%的股份，合计控制公司37.69%的股份，为公司的实际控制人。其他5%以上股东包括福建电子信息集团和福建仙游恒隆投资中心（有限合伙）。公司股东福建电子信息集团和福州创投为国有股东，分别持有公司3,万股和.97万股股份，占公司股份总数的29.62%和1.43%。
5）财务状况：公司的主营业务收入主要来源于变焦镜头，~年主营业务收入分别为4.69（+19.97%）、5.80（+23.70%）、5.52（-4.86%）亿元，归属母公司净利润分别为7,.86（-4.92%）、9,.60（+26.76%）、9,.64（+0.14%）万元，研发费用占比分别为4.94%、5.01%和8.21%。
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风险提示
失去技术优势的风险、市场竞争加剧风险、依赖核心技术人员的风险等。
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评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
法律申明：
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