（报告出品方/作者：长城证券，吴彤、胡浩淼）
核心观点通信行业经受多重考验，技术驱动拓展“双循环”市场。年作为5G规模建设和应用的元年，通信作为数字经济核心底层承载了拉动“新基建”以及驱动产业链上下游创新的期望，但是在全球疫情爆发以及“华为禁运”叠加中美在5G话语权方面的博弈，整体产业链在盈利以及估值方面都存在较大的压力，申万通信行业指数在年度下跌8.33%，跑输沪深。行业PE已经处于历史估值底部对应分位点为24.36%，结合年持续推进的新基建等行业驱动，我们认为行业投资价值持续凸显，判断年5G、云计算以及*工信息化将持续催化行业重点投资机遇，特别