今日科创板我们一起梳理一下景业智能，公司的主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。作为致力于提供多场景应用、全性能覆盖的CMOS图像传感器产品企业，公司产品已被广泛应用在安防监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领域，并助力行业向更加智能化和信息化方向发展。公司针对目标应用领域的特定及新兴需求，开发了具有高信噪比、高感光度、高速全局快门捕捉、超宽动态范围、超高近红外感度、低功耗等特点的图像传感器，已应用在大华股份、大疆创新、宇视科技、普联技术、天地伟业、网易有道、科沃斯等品牌的终端产品中。公司采用Fabless的经营模式，专注于产品的研发、设计和销售环节，在供应链方面与台积电、三星电子、合肥晶合、东部高科等晶圆厂以及晶方科技、华天科技等封装厂建立了稳定的合作关系，保障了公司高速发展对产能持续增长的需求。
公司的主要产品是高性能CMOS图像传感器。CMOS（互补金属氧化物半导体）图像传感器是当今应用最普遍、重要性最高的传感器之一。其主要采用感光单元阵列和辅助控制电路获取对象景物的亮度和色彩信号，并通过复杂的信号处理和图像处理技术输出数字化的图像信息。CMOS图像传感器是一个高度集成的图像系统芯片。当外界光线照射到CMOS图像传感器上的时候，传感器拥有的感光单元阵列会发生光电效应，光电效应使得阵列上的每个感光单元产生对应外界色彩和亮度的电荷信号，之后信号会被模拟-数字转换电路转换成数字图像信号，从而还原出现实的影像。
相较于CCD（电荷耦合器件）图像传感器，CMOS图像传感器从90年代开始得到重视并开始投入大量研发资源，逐步赶超CCD，当前已经在图像传感器市场占据绝对的主导地位。
得益于多摄手机的广泛普及和安防监控、智能车载摄像头和机器视觉的快速发展，CMOS图像传感器的整体出货量及销售额随之不断扩大。根据FrostSullivan统计，自年至年，全球CMOS图像传感器出货量从41.4亿颗快速增长至77.2亿颗，期间年复合增长率达到16.9%。预计年至年，全球CMOS图像传感器的出货量将继续保持8.5%的年复合增长率，年预计可达.4亿颗。
根据FrostSullivan统计，与出货量增长趋势类似，全球CMOS图像传感器销售额从年的94.1亿美元快速增长至年的.1亿美元，期间年复合增长率为17.5%。预计全球CMOS图像传感器销售额在年至年间将保持11.9%的年复合增长率，年全球销售额预计可达.0亿美元。
根据FrostSullivan统计，年智能手机领域CMOS图像传感器全球出货量和销售额分别为60.6亿颗和.1亿美元，占比分别达到78.5%和69.3%。预计至年，智能手机领域的CMOS图像传感器出货量和销售额预计将分别达到85.0亿颗和.0亿美元，保持持续增长的趋势，但是受限于手机消费市场销量增长放缓，以及安防监控、智能车载摄像头、机器视觉等新兴应用领域的快速发展，占比分别降至73.0%和61.8%。
从市场发展趋势来看，全球安防监控CMOS图像传感器市场一直呈现快速增长态势，未来有望保持可观增速。根据FrostSullivan统计，年，安防监控领域CMOS图像传感器的出货量和销售额分别为4.2亿颗和8.7亿美元，分别占比5.4%和4.9%；随着未来安防监控行业整体市场规模的不断扩大，预计年出货量和销售额将分别达到8.0亿颗和20.1亿美元，市场份额占比将分别上升至6.9%和6.1%，预期年复合增长率将达到13.75%和18.23%。
根据FrostSullivan统计，年，汽车电子领域CMOS图像传感器的出货量和销售额分别为4.0亿颗和20.2亿美元，分别占比5.2%和11.3%；预计汽车电子CMOS图像传感器出货量和销售额将在年达到9.5亿颗和53.3亿美元，市场份额占比将分别上升至8.2%和16.1%，预期年复合增长率将达到18.89%和21.42%。
从市场发展趋势来看，根据FrostSullivan统计，全球新兴领域CMOS图像传感器市场自年实现行业技术突破后迅速扩张，全局快门CMOS图像传感器总出货量从年的万颗迅速增至年的万颗，过去三年间年均复合增长率高达.7%。随着AI和5G技术的商用落地，这些CMOS图像传感器的新兴下游应用市场不断涌现，将为该市场发展注入了新活力。同时随着下游应用的更多样化，其设备搭载的摄像头数量也随之增加，因此全球新兴领域全局快门CMOS图像传感器市场规模预计将持续增长，总出货量年将增至3.92亿颗，未来五年间年均复合增长率为35.7%。
公司产品已广泛运用于包括网络摄像机、模拟闭路摄像机、家用看护摄像机、智能门铃等安防监控领域；包括无人机、扫地机器人、工业相机、智慧交通、人脸识别等机器视觉领域；包括智能化的车载行车记录仪、车载环视及后视摄像头、驾驶员监测摄像头等智能车载电子等多场景应用领域。公司通过FSI-RS系列、BSI-RS系列和GS系列的全面布局，以技术为驱动，满足行业应用领域对低照度光线环境下成像优异、高温工作环境下保持芯片稳定的高性能、光线对比强烈环境下明暗细节呈现清晰、拍摄快速运动物体无畸变/拖尾、高帧率视频拍摄等刚性需求，具备与索尼等领先的CMOS图像传感器厂商竞争的核心优势，深入覆盖高、中、低端各种层次，满足客户多样化的产品需求，逐步实现国产化替代。
由于CMOS图像传感器行业进入门槛较高，市场份额大都掌握在少数领先的企业手中。根据FrostSullivan统计，年，全球CMOS图像传感器出货量前十名的企业的市场份额合计达到94.6%，思特威排名第六；全球CMOS图像传感器销售额前十名的企业的市场份额合计达到94.2%，思特威排名第九。
公司已成为安防领域、机器视觉领域领先的CMOS图像传感器供应商，根据FrostSullivan统计，在安防监控领域，年公司实现1.46亿颗CMOS图像传感器出货，出货量位居全球第一。
在新兴机器视觉领域，由于全局快门技术在经济和技术层面的瓶颈，其直至年才实现大面积商用。从新兴机器视觉领域全局快门CMOS图像传感器的市场份额来看，根据FrostSullivan统计，年，全球范围内只有思特威、索尼、豪威三家厂商拥有大规模全局快门CMOS图像传感器量产的能力，能够在此领域达到千万级别的年度出货量。年公司实现超过万颗CMOS图像传感器出货，出货量位居行业前列。
一、安防领域全球CMOS图像传感器龙头
思特威成立于年；年公司整体变更为股份有限公司；年科创板上市。
二、业务分析
-年，营业收入由3.25亿元增长至26.89亿元，复合增长率.26%，年实现营收同比增长76.10%；归母净利润由-1.66亿元增长至3.98亿元；扣非归母净利润-1.72由亿元增长至3.92亿元；经营活动现金流分别为0.19亿元、1.42亿元、0.23亿元、-12.62亿元。
Q3公司前五大客户实现营收16.08亿元，占比78.72%，其中第一大客户实现营收5.78亿元，占比28.31%。
三、核心指标
-年，毛利率由12.73%提高至29.12%；期间费用率19年上涨至高点36.38%，随后逐年下降至3.92%，其中销售费用率19年上涨至高点16.77%，随后逐年下降至2.38%，管理费用率由24.89%下降至2.05%，财务费用率维持在低位；利润率由-51.23%提高至14.81%，加权ROE由20年11.12%提高至16.43%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，21年净资产收益率的提高是由于利润率和权益乘数的提高。
五、研发支出
-Q3公司研发费用分别为9,.08万元、12,.44万元、10,.82万元和13,.90万元，占营业收入的比重分别为28.76%、18.00%、7.10%和6.55%。
看点：
公司是安防领域全球CMOS图像传感器龙头，并在机器视觉、汽车电子等新兴应用领域展现了较强的竞争力；受益于芯片进口替代及下游图像传感器需求持续旺盛，公司发展前景有望保持向好。
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